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美元贬值一箭三雕

    20世纪90年代,美国经济年均增长率高达4%,在“强经济”的条 
件下,美国政府实行“强美元”战略和政策。据亚特兰大联邦储备银行 
的衡量,在1995年7月到2002年2月之间,美元比价上涨了35.8%。 
  依靠“强势美元的魅力”,美国吸引了巨额国际资本。据统计,从 
1991年到2000年,美国吸纳的国际资本达2.3万亿美元,其中70%是从 
欧洲流入的。香港《信报》载文分析指出,正是强势美元,造就了美国 
股市的异常繁荣,造就了较低的通货膨胀和持续的经济增长,造就了令 
无数人惊叹不已的“新经济”神话。 
  “强势美元”也是一把双刃剑。随着美元比价节节上涨,美国外贸 
逆差急剧增加。自1996年以来,美国对日本的贸易逆差增长了50%,对 
加拿大的贸易逆差增长了240%,对欧元区国家的贸易逆差增长了1300 
%。据统计,到2002年,美国国际经常项目逆差达到5000亿美元,已占 
美国国内生产总值(GDP)的5%。今年美国国际经常项目逆差将达到6000 
亿美元的“危险水平”。一般来说,当一国的国际经常项目逆差占其GDP 
的比例超过4%时,这个国家就有爆发货币危机的可能。 
  经历近10年的经济繁荣之后,2001年美国经济发生一次“温和”衰 
退,全年经济增长率只有0.3%,2002年经济增长率仅为2.0%。美国经 
济形势的变化,迫使美国政府调整货币战略和政策。今年5月17日,美 
国财政部长斯诺出席7国集团财长会议后对记者讲话时重新定义了“强 
势美元”的内涵。 
  斯诺说,美国政府已经不再根据美元与其他主要货币的市场价值衡 
量美元的强弱。 
  他说,“强势”的意思是指美元使公众产生的信心和它的防伪能力。 
  这实际上等于美国政府为美元贬值开了绿灯。据美国媒体报道,在过去 
的一年里,美国联邦储备委员会的美元指数———衡量美元与其他6种 
货币的比价———美元价值已经下跌17.6%;亚特兰大联邦储备银行指 
数———衡量美元与其他15种货币的比价———美元价值已下跌6.6%。 
  在美国经济增长缓慢的情况下,美元适度贬值,有利于扩大出口, 
特别是有利于产品外销的大公司,如高科技大公司的收入有40%来自产 
品外销。据统计,去年第4季度,美国的商品和服务出口减少5.8%,而 
今年第1季度仅减少1.4%,很多公司的盈利明显回升;去年第4季度进 
口增加7.4%,而今年第1季度减少7.1%。在美国国内物价很低的情况 
下,进口商品价格小幅上扬,有助于防止出现通货紧缩;从政治上看, 
美元适度贬值,刺激经济加快增长,有利于布什总统明年竞选连任。美 
元贬值将影响外资进入美国,但负面冲击不会太大,更不至于导致大量 
资金外逃。原因是,第一,美国仍有较强宏观调控能力,必要时欧元区 
国家和日本仍将与美国联手干预外汇市场,以阻止美元比价暴跌;第二, 
美国经济形势仍明显好于欧洲和日本,美国市场仍有较强的吸引力。据 
国际货币基金组织最近预测,美国今年和明年经济增长率分别为2.2% 
和3.6%;欧元区分别为1.1%和2.3%;日本分别为0.8%和1.0%。在 
欧元区和日本经济仍不如美国的情况下,欧元和日元升值,这对欧元区 
和日本经济无疑是“雪上加霜”。 


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