纽约期货交易所棉花期货 2004年12月30日收市价与11月底价格相比涨跌幅度轻微。近期合约略跌，远期合约小涨。2005年3月合约12月30日收盘价44.77美分，较11月30日的44.78美分仅跌1点；5月合约12月底收盘价45.19美分，较上月底的44.98美分涨21点；7月合约12月底收盘价46.30美分，较上月底的45.48美分涨82点。7个现货市场12月30日平均价格42.76美分，较上月的43.77美分跌101点。北欧Cotlook A 指数12月30日报48.65美分，与上月底持平；B 指数12月30日报46.85美分，较上月底的47.25美分跌40点；远东Cotlook A 指数12月30日报47.50美分，也与上月底持平。

11月29日－12月3日 纽约期棉花一周走势先扬后抑， 3月合约最高点在周二的44.80美分，最低点在周五的 42.00美分，涨跌幅度280点。现货市场供量紧张，周初市场呈现上扬态势。但 随着岁末的来临，棉农开始抛售棉花，并有逐渐加大趋势。多空双方在 44美分平台展开拉锯战。 12月6日－12月10日 纽约期棉疲软， 3月合约一周最高价在周五的43.75美分，最低价在周一的41.71美分，波动幅度204点。12月供需报告出台之前，市场观望气氛浓厚，棉商出手谨慎，交易区间收窄。 12月13日－12月17日 纽约期棉走势强劲，3月合约一周最高价在周五的44.15美分，最低价在周一和周二的42.60美分，摆动区间155点。一个非常有趣的现象是，美国农业部棉花供需报告月月上调美国和世界产量，但市场对基本面的利空因素反应却越来越冷淡。 12月17日－12月23日 纽约期棉价格回落，3月合约一周最高点在周一的44.50美分，最低点在周三的 42.21美分，波动幅度229点。 节前市场观望气氛浓厚，走势平静，成交量不大。 12月23日－12月30日 纽约期棉花收市价较上周拉高 100多点。3月合约一周最高点在周四的44.95美分，最低点在周一的42.17 美分，波动幅度278点。 分析人士称，海外需求大增，市场人气已经从中性转入看涨。 即使面对全球棉花大丰收，期棉也从未跌破 42美分平台，另外，弱势美元为海外需求构成有利支持。

对纽约期棉构成利好的因素包括：弱势美元刺激海外需求； 2005年1月1日全球纺织配额退出历史舞台，全世界的目光已经转向中国。专家预期中国的用棉量将继续提高，但2005年的种棉面积将减少，这势必意味着中国明年的棉花进口量将加大，美国棉花营销专家预期，2005/06年中国的棉花进口量可能达到1400万包。同时，最大的利空因素是全球主要产棉国产量均创历史新高，棉花价格仍然面临基本面的巨大压力。

美国农业部 12 月报告显示， 2004/05 年度美国之外国家的棉花用量预期创 9710 万包记录。自 1997/98 年，世界棉花消耗量已经增长 1600 万包，至 1.033 亿包，美国纺厂用量下降 500 万包，预期是 20 年中的最低水平。

美国纺厂用量连续第 7 年下降，但外国棉花消耗量，尤其是中国，则大幅上升。虽然中国、印度以及美国在过去 10 年占有世界原棉用量的大约 50 ％，但比重已经发生变化。在 2004/05 年度，美国所占全球棉花消耗量的比重估计为 6 ％，不到 1997/98 年的一半。同期，印度所占比重从 15 ％略降至 14 ％。与此相反，中国所占世界耗棉量比重在近 7 年大幅上升，达到约 35% 。

Dec. 13, 2004

2004/05 年度美国棉花需求预估小幅上调至 1870 万包。美国 2004/05 年度出口仍为 1250 万包，低于上季的 1380 万包。由于外国产量创新高，全球棉花进口预期减少。当前，美棉所占世界贸易比重估计为 39 ％，较 2003/04 年度下调约 3 ％。另一方面，美国纺厂用量上调至 620 万包，原因是近期美国产粗斜纹棉布出口活跃，导致市场看好后市。然而，美国纺厂用量预期较 2003/04 年度减少 300,000 包，仍处于 1984/85 年以来的最低水平。 12 月报告将产量预估上调， 2004/05 年度需求小幅上调，二者之间有部分相互抵消。美国期末库存预期上调至 770 万包，较年初库存加大近 420 万包。因此，美国期末库存预期创近 20 年最高水平。同样，今年的库存对用量比预期为 41 ％，是自 1988 年以来的最高比率。

美国农业 12 月报告将世界产量预期上调至 1.14 亿包，较 11 月报告增加 230 万包。 上调的国家有印度、巴基斯坦、美国、希腊、澳大利亚，以及津巴布韦。棉花消耗量上调的国家有印度、墨西哥、巴基斯坦、美国以及其他国家。世界贸易基本没有调整。 世界棉花消耗量预估上调 355,000 包，至 1.033 亿包。期末库存预估上调 200 万包，至 4650 万包。

12月底价格与11月底价格比较 单位：美分/磅